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日志

 
 

安全永远放首位——从“酒鬼事件”谈组合投资的重要性  

2012-11-28 09:16:59|  分类: 投资理念 |  标签: |举报 |字号 订阅

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酒鬼酒复牌后跌停,有朋友问我的看法,我认为,这种黑天鹅是难以预料的,对于白酒行业,不必过于悲观,塑化剂事件应该不是致命的,中国不能没有酒,只是最好不要再过分乐观,总之我的态度是两个字:理性。

    下一步酒鬼的走势我无法预测,但是这次事件引发了我对投资策略的思考,鸡蛋放在同一个篮子和好几个篮子里,究竟哪种策略更好?就像投资股票,一笔资金是专注投资一支股票还是适当分散在好几支股票呢?对此,巴菲特和他的恩师格雷厄姆观点就不同,巴菲特的选择是同一个篮子。就我个人而言,我的选择是适当分散投资,因为我认为这样更安全,为此我专门做了一个假设:

    初始资金4万,投资4只股票各5年,4支股票5年的收益率分别为400%,200%,20%,-60%,如此计算,5年后总资金变成9.6万,收益率140%,可见,即使在一支股票仅仅取得20%收益和一支股票大幅亏损60%的情况下,整体收益率仍然达到了140%,尽管没达到收益最大化,还是可以接受的,况且为了计算方便,这个假设是平均分配资金,现实中做组合投资,在认真研究的基础上,选择收益率400%和200%的股票重仓的概率是比较大的,因此,理论上讲,实际中做组合的收益率应该高于140%。

    对比来看,如果集中投资一支股票的话,全仓收益率400%的股票当然是最理想状态,但必须看到,实现这个收益率的概率仅仅是25%,而5年仅取得20%收益率甚至亏损60%的概率加起来却是50%。浪费5年时间对价值投资者来说后果很严重,失去的不仅是资金,更是宝贵的时间,我们的生命中有几个5年呢?现实中能做到巴菲特的水平的投资者更是凤毛棱角,事实是,巴菲特的理论未必适合广大中国的投资者。

    总之,我更喜欢在行业集中的基础上适当分散,做一个长期向上的组合,鱼与熊掌不可兼得,尽管可能无法达到收益最大化,却可以最大限度实现资金的稳健增值,常言说得好,知足常乐。

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