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sitem00n 对于股票只有初级知识的筒子，往往容易忽略现金流指标。因为EPS都很简单，一目了然，ROE都是报表算好了给你的。即使是流动速动，也不需要计算，数字直接有。
但是，如果真正学习过企业财务的，就会知道，盈利是可以造假的，但是现金流不可以。
例如，我有一个企业，这可以是正在我们市场活生生发生的例子（例如，某网友提到的荣信股份，就是其一）：
其实我的企业很烂，但是我伪造了一批交易，这些交易产生了巨大的利润，于是，我企业今年的年报收益是正数。但是，其实这些交易货发出了没有收到钱，或者其实根本不存在。
明年，这些利润变成了应收款，挂在账上。以此类推，这一年我再伪造两批交易，产生了去年两倍的利润。于是，我的财报美丽异常，G高达100%，股东欢呼雀跃，市场拼命追捧。遗憾的是，钱，还是没收到。
后年，又添了两倍的应收款。
然后以此类推，直到有天，超过3-4年的应收款要记录坏账了。不要紧，坏账是按比例分推的。也就是说，不会100%计入坏账，只会是一定比率逐年增加。我可以再伪造更大的交易，产生更加巨大的利润，用利润去抹平坏账。
于是，一个高成长企业的神话就产生了。其实这个企业过去几年可以完全不赚钱。
那么经营所需的钱如何来呢？很简单，可以举债。企业可以和银行借。当企业资产负债率到达一定程度，再也无法向银行拿钱，那么我们可以向股东融资。可以增发，可以配股。
另外，这样多年股东没有分红不会有意见么？不要紧，我们可以送股，可以转增股。玩弄这种游戏不需要花费一分钱，把股东的一块蛋糕一切二，再还给股东，股东会高兴的跳起来的。
以上的故事，其实就可以发生在我们身边。
但是，这样作假难道不违法么？难道没有漏洞么？
回答是：真的不违法。就算是注册会计师审计，也不会有任何问题。因为无非就是我企业的收款慢点，会计师是完全无法证明此交易不真实的。
但是漏洞是明显的，实际上，会计师都知道并且已经白纸黑字写在了报表上，他们已经完全完成了自己的责任，把企业真实的经营情况汇报给了投资者。问题是，投资者需要从报表的现金流量表，才能看出这个神话背后的奥妙。
即使是做假账也无法粉饰的漏洞：
漏洞：每股经营性现金流长期为负，或者大幅低于每股收益。（现金流量表）--假账和坏账嫌疑已经很大
漏洞：应收款膨胀，每年净利润的增长几乎等同于应收款增长。（资产负债表）--同上
漏洞：企业资产负债率不停上升，或者已经接近银行贷款融资的极限。（资产负债表）--企业近期也许会有权益融资，例如增发，配股等。权益融资有两大缺点，第一是会冲稀大股东比例，第二是有税盾所以成本高于借贷融资。所以如果企业不得以向股东拿钱，说明企业很难向银行拿钱了。这是一个非常重要的警示讯号。
漏洞：企业常年没有高额现金分红。（企业分红数据）--如果企业长期无现金分红，同时还玩弄送股增股游戏，那么这个企业道德上就更加让人值得怀疑，因为企业明显在利用投资者无知在愚弄投资者。
对于此类企业，大家一定要谨慎，谨慎，谨慎！！要不惮以最大的恶意去怀疑资本家。
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